התעוררות של דיסני רק מאפשרת למשקיעים אקטיביסטים להשתלט

“אני מאוד אוהב את דן לוב”, אמר לי מנכ”ל של חברה גדולה בארה”ב כשדנו בצעד האקטיביסטי האחרון של לואב, רכישת מניות של מיליארד דולר בדיסני עם קריאות לצמצום עלויות, להשיל נכסים ולשפר את הניהול. “אבל הדבר האחרון שאני רוצה זה שדן יחטט בחברה שלי. השועל בלול אף פעם לא משחק יפה”.

כמובן, משקיעים אקטיביסטים כמו לוב אינם בעניין של לשחק נחמד. ולוב מיומן במיוחד בעבודה שלו – רק תראו את ההרס שהוא גרם ביאהו לפני כמה שנים בדרך ליום תשלום גדול. עם המהלך של דיסני, הוא שוב רוצה לכפות שינוי ולשפר את ערך בעלי המניות, שחסר באופן ניכר בחברה לאחרונה. המניה ירדה ביותר מ-23% מהשנה עד היום ויותר מ-30% ב-52 השבועות האחרונים.

חיתוך כבל פוגע בעסקים הליניאריים של דיסני, כולל רשת כבלי הספורט ESPN שעדיין רווחית. שירות הסטרימינג של דיסני+ גדל, אבל עדיין מפסיד כסף. ESPN יחד עם השתתפות הגונה בפארקי השעשועים הם הסיבה לכך שהחברה פרסמה תוצאות חזקות לרבעון השלישי. דיסני מהמר בגדול על סטרימינג, אבל אולי זה לא כדור הקסם שאנשי מקצוע רבים בתעשייה קיוו לו, אחרת נטפליקס לא תפספס יעדי ביצועים.

ואז יש את הסיבות הבלתי מוצהרות לכך שדיסני בצרות, זו שמנהלים בתעשייה, משקיעים ויריבים יגידו לך כשהם לא מצוטטים בשמם: Woke don’t sell, במיוחד כשמדובר בחברה שמנסה למכור ילד -תכנות מכוון וחוויות בפארקי שעשועים לאמריקה התיכונה.

במכתבו למנכ”ל דיסני בוב צ’אפק, לאב לא אמר דבר מכל זה. (הוא גם סירב להגיב לטור זה.) במכתבו נאמר במפורש שהוא רוצה מכירה מוחלטת של ESPN כדי לשלם את החוב ולאפשר ל-ESPN לפצות על חיתוך החוט ולשגשג במלואו בעסקי ההימורים בספורט, מה שלא מתאים ל-ESPN. עם הדימוי המשפחתי של דיסני. הוא רוצה להשעות לחלוטין את הדיבידנד ולקנות מהמתחרה קומקאסט את יתרת ה-33% משירות הסטרימינג Hulu שאין בבעלותה.

דיסני מתחילה ללמוד שהתעוררות לא נמכרת.
התעוררות עלולה לפגוע במכירות של דיסני, במיוחד עם אמריקה התיכונה.
Getty Images

אלבטרוס גדל

אבל לואב, לדעתי, גם יותר מרמז שהתעוררות היא אלבטרוס גידול עבור “בית העכבר”. הוא רוצה שחברי דירקטוריון מנוסים יותר ימלאו “פערים בכישרון ובניסיון” אותם תיאר כ”חוזקות בטכנולוגיה, פרסום ומעורבות צרכנים, כמו גם רקורד מוכח של הובלת ארגונים גדולים ומורכבים ויצירת ערך לבעלי מניות”.

אז חפרתי קצת בהצהרת ה-proxy של החברה לשנת 2022 – סוג של דו”ח שנתי שהמשקיעים, כולל כנראה לואב, עוברים דרכו כדי להבין את סדרי העדיפויות של ההנהלה, הכיוון האסטרטגי, הצבעות בעלי המניות ומה היא מחפשת אצל חברי הדירקטוריון שלה – הגברים נשים שההנהלה חייבת לדווח להן.

תתפלאו כיצד דיסני – חברה הידועה בין היתר בזכות מיקי מאוס ויוצרת סרטים שאמורים לפנות לרוב הדומם כביכול – מתפארת בגלוי בפני משקיעים על חיבוקה של כל אופנה ערה שאפשר להעלות על הדעת.

המונחים “גיוון” ו”ESG”, ראשי התיבות של Environmental, Social and Governance, מופיעים כמעט בכל עמוד. גיוון ניהולי הוא מטרה ראויה, אך מחקר אקדמי אמיתי על גיוון וערך בעלי מניות אינו מראה מתאם.

זאת בעקבות ביטויי דיסני נגד החקיקה האנטי-להט
פלורידה העבירה חקיקה שנטלה את מעמד המס המיוחד של דיסני מוקדם יותר ב-2022.
Getty Images

הפרוקסי אומר שההנהלה יצרה יוזמות שונות כדי להגביר את הגיוון (המכונה גם ערות) של התכנות של דיסני. איפה המחקר שהתוכניות האלה מוכרות? לא הצלחתי למצוא.

עכשיו בואו נפנה לחברי הדירקטוריון של החברה – האנשים שלוב רוצה להדיח כי הוא חושב שהם לא חותכים את זה. בפרוקסי, לדיסני יש רשימת בדיקה של מה שהיא מחשיבה כתכונות מפתח עבור חברי דירקטוריון.

החברים מדורגים לפי ניהול ניהולי, שיווק, שיפור מותג וסיכונים, אך גם גיוון ו”ניסיון ESG”, שאף אחד מהם אינו ברשימה של Loeb. תשמחו לציין שצ’אפק קיבל ציונים חזקים על רוב אלה, למרות שהוא קיבל רק ציון סביר ל-ESG (אולי הוא משתמש במטוס התאגידי הזולל גז שלו לעתים קרובות מדי) והוא הטיל על “גיוון” כי, ניחשתם נכון, הוא בחור לבן.

זה כנראה שלילי ב”Woke House of Mouse”.

עכשיו אם הדברים האלה יימכרו, לואב לא היה נוגע כעת לצ’אפק. המניה תהיה גבוהה יותר וסרט האנימציה האחרון “באז שנות אור” היה זוכה להצלחה מסחררת במקום כמעט פלופ, לאחר שכמה נדוש התעורר הגביל את כוח המשיכה שלו על ידי עריכה חזרה לתוך הקטע האחרון של סרט הילדים הזה שיקוף חד-מיני. סצנה שדחתה הורים רבים בארה”ב ודרבנה כמה מדינות לאסור את הסרט לחלוטין.

לצ’אפק היה רבעון טוב אבל הוא עבר ריצה קשה מאז שנכנס לתפקיד המנכ”ל מבוב איגר לפני שנתיים פלוס. (דובר סירב להגיב על כל זה.) הוא נאלץ לתקן את דיסני לאחר השבתות הקורונה, אך נזכר בגישוש שלו על חקיקת פלורידה שכונתה בטעות “אל תגיד הומו” מכיוון שהיא מנעה מבתי ספר ציבוריים ללמד יחסי מין ילדים בני 6. הוא נרתע על ידי בסיס העובדים הער שלו להתנגד פומבית לחוק. זה הוביל את מושל פלורידה. רון דסנטיס יעביר חקיקה שסיימה עשרות שנים של טיפול מס חיובי לדיסני במדינה שהיא מכנה הבית השני שלה.

זה היה ניצחון קל עבור DeSantis, והשפלה עבור צ’אפק, שצריך להתחיל שוב לעשות סרטי ילדים לא פרובוקטיביים, אחרת דן לוב של העולם ימשיך להגיע.

.

Leave a Comment